Während der Handelssitzungen der letzten Woche dominierte der US-Dollar den Devisenmarkt. Zum Ende des US-Geschäftsjahres stieg der Dollarindex um +8 %. Er beendete die Woche leicht stärker gegenüber asiatischen Währungen. Der Greenback wurde jedoch weitgehend von technischen Faktoren und Hoffnungen auf einen Fed-Pivot getrieben. Infolgedessen gerieten die Paare EUR/USD, GBP/USD und USD/JPY unter Druck.
In den USA war der US CPI-Bericht schwächer als erwartet. Der Philadelphia Fed Manufacturing Index rutschte jedoch von -8,7 im September auf -19,4 ab. Dies veranlasste die Märkte, sich wieder auf niedriger rentierende Währungen zu konzentrieren. Trotzdem konnte der Dollar gegenüber dem Yen zulegen. Dies führte dazu, dass die USD/JPY-Paarung zum ersten Mal seit über einem Jahr ihren aufsteigenden Trendkanal durchbrach.
Der US-CPI-Bericht hatte das Potenzial, die Falken der Bank of Japan zu beeinflussen, die eine groß angelegte geldpolitische Lockerung absagen wollen. Unterdessen zeigte der japanische PPI gemischte Ergebnisse. Es wurde jedoch erwartet, dass der nationale CPI in den positiven Bereich drehen würde. Es wird erwartet, dass die Bank of Japan ihre ultralockere Geldpolitik fortsetzt. Die BOJ bleibt die einzige große Zentralbank mit Negativzinsen. Dies kann sich jedoch in den kommenden Monaten ändern. Ob dies zu einem stärkeren USD/JPY führt, bleibt abzuwarten.
Japans Wirtschaft hat erhebliche interne Spannungen. Die Devisenreserven des Landes sind nicht unbegrenzt. Das bedeutet, dass Japans große Feuerkraft bisher nur eingesetzt werden kann. Darüber hinaus können sich kleine und mittlere Unternehmen dem Griff der Inflation nicht entziehen. Außerdem haben Japans ältere Wähler ein festes Einkommen und können ohne Inflation nicht exportieren. Die japanische Regierung ermutigt die Unternehmen, die Löhne zu erhöhen. Dies ist zwar eine willkommene Entlastung für die Verbraucher, hilft aber auch, eine Krise der Lebenshaltungskosten auszugleichen.
Die Bank of Japan war im letzten Jahr ein Ausreißer. Trotz Beibehaltung seiner ultralockeren Geldpolitik ist der Yen in den letzten 12 Monaten gegenüber dem Dollar um 22 % gefallen. Die Bank of Japan hat $70 Mrd. für Deviseninterventionen zwischen der USD/JPY-Region 146-151 ausgegeben.
Auch der japanische Yen stieg aufgrund des schwachen US-CPI gegenüber dem US-Dollar. Die BOJ hofft, dass die Preise auf ein Niveau steigen werden, das ihre Haltung der Nullzinsen rechtfertigt. Es wird auch weiterhin an seinem Zinskurvensteuerungsziel von -0,10 % festhalten. Dies kann jedoch nicht lange dauern. Steigende Preise könnten zu einer Inflation führen, die nach Erreichen von 3 % ihren Höhepunkt erreicht.
Die Falken der Bank of Japan wollen Japan aus seiner monetären Isolation befreien. Die Wirtschaftsaussichten Japans sind jedoch nach wie vor anfällig für Stagflation. Trotz eines leichten Anstiegs der Inflation soll die Wirtschaft im kommenden Jahr nur um 1,2 % wachsen. Darüber hinaus haben Japans ältere Wähler nach Jahrzehnten der Deflation feste Einkommen. Darüber hinaus hat die Bank of Japan alles darauf gesetzt, die Deflation zu bekämpfen.
Die Stärke des Yen gegenüber dem Dollar half, die Exporte anzukurbeln. Allerdings könnte die Stärke des Yen gegenüber dem US-Dollar nur von kurzer Dauer sein. Die anhaltende Geldpolitik der Bank of Japan könnte auch die USD/JPY-Paarung untergraben. Darüber hinaus kann die Bank of Japan weiterhin ihre großen Devisenreserven zur Stützung der Währung einsetzen.